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第7章 如何选取成长股

小权,个人投资者,发表于2013年7月6日

(1)落后、淘汰、产能过剩行业不选。如煤炭、钢铁、玻璃、电解铝、制船等。

(2)处于产业链下端、缺乏自主定价权、受上游主机厂影响波动大的行业不选。如汽车配件、服装代加工、饮料罐加工。但是有一种情况例外,就是类似触摸屏这种受上游供需爆发性增长的短暂投资机会。

(3)潜在高风险行业不选。如地产、金融机构。

(4)受新兴行业挑战,竞争力日益下降行业不选。如传统百货、家电制造。

(5)靠国家政策垄断保护的行业不选。如“两桶油”、运营商、银行。

(6)周期经济性行业一般不选,但也要视情况,因为此类股遇到期货行情时爆发力极强。如有色金属。

(7)看不懂的行业不选。如开山股份。

(8)选取国家政策支持、符合未来主流消费观、潜在消费力大、有创新商业模式的行业。

(9)高层领导缺乏战略规划、执行力低、战略规划错误(诺基亚)、损害股东权益的企业不选。

(10)伟大企业需要土壤(行业)滋润,蓝海市场选取成长企业的概率远高于红海。决定企业能够脱颖而出的根本因素是企业管理体制:高瞻远瞩战略规划+强有力执行力。企业管理体制只可意会,不可言传,模仿不了。比如,恒大地产强大的执行力;黄光裕时代,国美狼的文化;乔布斯时代,苹果的创新精神。企业文化和企业管理体制是由老板决定的,因此要投资成长型企业,得先研究老板。

(11)成长企业需要行业、团队、产品。

(12)世界顶级的企业是由创新商业模式决定的。如亚马逊、阿里巴巴、谷歌、苹果、walkman时代索尼、街机时代的任天堂等。商业模式,占领财富尖端。

精彩评论:

雪球用户风云天下投资:

老调重弹,历久弥新。复习一下费雪关于选取成长股的15个要点:

(1)这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力,至少几年内营业额能否大幅成长?

(2)为了进一步提高总体销售水平、发现新的产品增长点,管理层是不是决心继续开发新产品或新工艺?

(3)和公司的规模相比,这家公司的研发努力,有多大成果?

(4)这家公司有没有高人一等的销售组织?

(5)这家公司的利润率高不高?

(6)这家公司做了什么事,以维持或改善利润率?

(7)这家公司的劳资和人事关系是不是很好?

(8)这家公司的高级主管之间的关系很好吗?

(9)这家公司管理层深度够吗?

(10)这家公司的成本分析和会计记录做得如何?

(11)这家公司是不是在所处领域有独到之处?它是否可以为投资者提供重要线索,以了解“此公司相对于竞争者,是不是很突出?”

(12)这家公司有没有短期或长期的盈余展望?

(13)在可预见的将来,这家公司是否会大量发行股票、获取足够的现金,以利于公司发展,现有持有人的利益是否因预期中的成长而大幅受损?

(14)管理阶层是不是只向投资人报喜不报忧?诸事顺畅时口沫横飞,有问题或叫人失望的事情发生时则“三缄其口”?

(15)这家公司管理阶层的诚信正直态度是否毋庸置疑?

风云天下投资观点:费雪的关于选取成长股的15个要点,虽然在制度有缺陷的A股市场不能完全运用,不过其覆盖面是很全面的,涵盖了价值投资和成长股投资的几个重要领域——市场空间、销售能力、利润率、创新能力、高管团队协调性、成本控制与会计记录、公司诚信度。投资人如果把握住了这几个方面,没有因自身水平而看走眼的话,(虽然大部分人都有走眼而不自知)则从选股的要求来说已经达标。

坚守价值不动摇:

(1)非标产品的不选;(2)坐商的不选;(3)毛利率不高的不选;(4)毛利率不稳定的不选;(5)收入不能持续增长的不选;(6)净资产收益率不高的不选;(7)对公司产品不熟悉的不选;(8)负债高的不选;(9)固定资产投资高的不选;(10)回款差的不选;(11)上市不满3年的不选。

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