投资市盈率比投资规模更重要。
看一个上市公司好不好，要看它给投资者带来了多少回报，而不是只看它达到了多少规模，从每股净回报的指标上看，华远地产是个很好的公司，应该重重地表扬。我们在外地拿了很多地，虽然当地的房价并没有北京高，但是利润并不一定低很多，企业最终还是要为股民赚钱的，不然股民不干了。
——摘自任志强答《中国经营报》记者问
背景分析
中国房地产有一个奇怪的现象，就是即使在中国地产公司发展最好的2004到2005年，房地产的股票都没有涨。在那个阶段，中国的房地产拥有最高的利润增长率、最快的增长规模、最全面的管理创新改革，但是，那时上市的中国房地产企业的市盈率却是最低的。即使是房地产大佬万科，股票也基本没涨。
出现这种情况的重要原因就在于市场调整无序。投资者认为房地产的政策今天是这样，明天是那样，从市场角度看，这样的投资风险太大。
另外一个原因可能是投资者认为中国的地产公司履行了过多的社会和政府的公共职能。投资者不愿对这样的房地产业进行投资。
基于这种情况，又结合华远地产的经营状况，任志强对华远地产的发展战略有一套独到的见解。他认为利润比规模重要，他未来的战略就是要把华远带到“高回报”的方向上去。
为了实现“高回报”战略，任志强已经开始逐步调整公司的产品结构。当然，政府要求的保障性安居工程项目必须参加，除此之外，华远地产的项目已经开始转向开发高档住宅。
在北京的房地产开发项目中，高档住房产品占了大头，另外在青岛、西安、长沙等外地市场的项目依然是以高档住宅产品为主。因为只有这样才能确保获得较高的回报率。
拓展透析
在投资中，往往风险与收益并存，投资存在赢利的可能，也存在亏损的风险。当投资者手头有一些资金的时候，我们往往可以看到会有一些人主动上门，通过丰厚的回报诱使投资者进行投资。这个时候投资者就要慎重了。
犹太人常说：躲避你的朋友，如果他们向你借钱；离开你的朋友，如果他们劝你花钱。他们认为，人们在心理上有许多症结不能摆脱，当他们受到诱惑，就会忘记花力气才能赚钱的经验，为之所动。
由此犹太商经告诫商人们，如果你想把你经过苦心经营而获得的血汗钱投到别人经营的项目中去，或者按照别人的意愿去投资，你会立即变得一无所有。当别人劝你投资的时候，一定要报以审慎的态度，切忌被人引诱。
当投资项目有非常大的诱惑力时，你要做的一定是加大力气对所投资的领域进行全面的调查研究，包括调查投资项目本身以及鼓动你的投资人。你还要根据自己的投资原则，理性地判断这是否属于自己熟悉的投资领域、盈利如何等。对于那些不利于自己的项目，要坚决、果断地拒绝，以免受到诓骗而造成不必要的损失。
当然，投资者偶尔也会遇到良好的投资领域。如果某个项目真的具有无可抗拒的吸引力，并不是不可以投资，只是投资者要加强控制自己资金的使用情况，绝不能有半点马虎。
另外，由于社会上存在一些不良个人或机构，利用虚假信息等诱骗投资者上当，很可能给投资者带来较大损失，投资者要高度警惕所谓的高回报项目，避免误入他人圈套。
现今是信息时代，投资者能够接触到许多与投资相关的信息。这些信息真真假假，往往让人无所适从，投资者要想去伪存真，就需要不断学习，提高信息综合分析及判断能力，避免受错误信息误导而造成损失。
投资者还要建立起理性的投资观，树立长期价值投资理念，充分认知风险之后再行决策。只有通过不断学习，不断从自己投资过程中总结经验、吸取教训，不断提高自己的投资素质，最终才能成为一个成熟的投资者。
投资者要避免步入价值投资的几大误区：
第一，价值投资就是长期持有。长期持有不是目的，长期持有是为了等待低估的价格回归价值，是为了等待企业价值成长，从而带动价格的上涨，这才是根本。但如果股票价格当前就已远高于企业价值，即使是对于价值仍能不断成长的企业，继续持有也失去了意义，因为即使未来数年内企业通过成长，价值能达到或超越现在的价格，也无非是通过时间让价值追赶价格，而价格继续上涨已无任何确定性。相反，大多数的情形是股价会以大幅下跌的形式来直接找价值，因为股票出现严重高估往往是市场疯狂的牛市末期，市场的长期有效性就会发生作用，通过市场的自身调节来实现价值的回归，同时调节又往往是矫枉过正的，使市场进入低估的另一个市场无效状态。
第二，把买入优秀企业等同于价值投资。这是严重的本末倒置。企业价值成长是为了带动价格的成长，但如果价格已经透支了企业多年的成长，那么价值成长也很难为价格继续上涨创造正作用；而优秀企业又仅是企业价值成长的一个保障而已，优秀企业也会有成长期和成熟期，不够优秀的企业也并非不能高速成长。
因此，买入优秀企业可能是价值投资，买入成长中的不够优秀的企业也可能是价值投资，买入低估的不成长企业同样可能是价值投资。持有企业是价值投资，卖出企业也是价值投资。总而言之，关键是买卖的动机和理由是什么，价值投资本质在于你每次操作的理由是否基于企业价值、价格、确定性及安全边际的关系，而非操作本身。
