听风-春华秋实，个人投资者，发表于2013年10月14日
会买的是徒弟，会卖的是师傅。对于投资来说，“卖”永远是一个难题，卖早了、卖晚了，几乎是家常便饭。对于每一个老股民来说，都曾有过早早卖出牛股的经历，许多人回忆起来，那是一个痛心疾首。
对于本人来说，卖出的问题也一直存在，并一直困扰着我。到目前为止，自我认为选股的能力是可以及格了；持股的耐心也还中；卖出的问题却非常严重，尤其是我一直没有意识到自己体系中卖出问题的严重性，这个才是最大的不足。
由于我进入股市时间不算很长，从2007年初到现在，也就6年半左右，造成在卖出方面经验严重不足，过于书生气。
如曾经一早就挖出并低价持有的康得新、汤臣倍健等，但一直奉行书本教导的“高估卖出”法，在股价上涨到3倍左右、收益在1~2倍之间时，全部出手了。在外人看来，这个收益应该是相当不错了，但在我自己看来，这是一个严重的错误：好企业是极其稀少的，卖出几乎就意味着放弃，基本也等同于失败。
为此，本人花了几个月的时间，一直在思考如何卖出的问题。其实对于成长股如何卖出，彼得·林奇已经有相当不错的总结。只是这个总结在实行过程中是非常难的，因为没有具体的标准可以依靠。如林奇认为如果公司股票市盈率高达30倍，而未来两年最乐观的盈利增长率预期只有15%~20%，则一定是要卖出的。但在市场操作过程中，这个标准并不可靠，尤其是中国这个快速经济发展体，许多企业的增长速度远超大家的想象，甚至许多企业像挤牛奶一样挤利润的能力也远超你我的想象。
其实与普通股票相比，真正的快速成长股股价会越来越高，高到不可思议，高到不合逻辑，高到超过你的想象。所以什么时候卖出真的很难。
这也决定了成长股的卖出，肯定是不能按简单的估值进行处理了。在股市里，我们除了少得可怜的那点儿分红外，主要就是靠公司利润增长和估值提升来赚钱了。高成长、高收益，是快速成长股的本质特征。赚业绩增长的钱，是成长股盈利的核心内容；赚估值提升的钱，也就是赚市场泡沫的钱，不但须要有克服股价上涨的勇气，更重要的是要依赖于经验，这也是所有教科书不能教我们的。
通过这段时间的摸索发现，真正的成长股卖点只有一个，且永远只有一个，那就是——在快速成长股成长过程中，任何时间卖出其实都是错误的。因此，在持有过程中，除了简单跟踪企业外，所有方法不如一个简单的方法：闭上眼睛，不卖！
那么，成长股永不卖出吗？慢！本人还没有白痴到这种程度。好的成长股是能跨牛熊市投资的，但一旦出现成长股业绩长期不如预期，成长股带来的双杀，比双击更可怕，甚至可以让你血本无归，一夜回到解放前，这完全是家常便饭。
那什么时候才应该卖呢？（选错股不在此讨论范围）
（1）牛市后期，熊市初期
这时候卖出，如果后面企业成长性依旧，也一定有机会以更低价接回来，而且在一轮大熊市的底部，一定会有许多更好的投资目标出现。这是一定的！当然，市场上有些高手可以全仓穿越牛熊。我除了佩服还是佩服，但对我这种普通投资者来说，想全仓穿越牛熊，只怕时间的玫瑰已经霉得不成样了。要注意防范大盘大的系统性风险，这个工作是一定要做的，也是要准备的。再说，今后全面做空时代一定是要来的，熊市很容易被做空者玩死。
如何辨别牛熊市呢？小的牛熊市，不在此考虑范围内，主要是考虑大的牛熊趋势。当然这个也需要一些经验和辅助手段。简单地说，需要一些趋势方面的知识和大盘整体估值就够了，且只要有点儿经验的老手，应该都是知道的，此处就不多说。
（2）遇到更好的成长股
如果挖掘出了新的快速成长股，且估值也在建仓区域，而手头的成长股涨幅确实也很高了，并且后面的股价空间明显比较有限了，这个时间卖出应该是没有什么问题的。如果实在舍不得，就卖出一半或三分之二，完成换仓工作。成长股一样适合分批建仓法，此处就不一一讨论。
但有一点，就是不要轻易用二线成长股去换一线成长股，这个许多时候成功的概率比较低。一般来说，二线成长股的补涨能力最终很难跑过一线成长股。本人就曾犯过这方面的错误，在此提出，供大家参考。
（3）快速成长股成长速度快速下降，快速成长的基础不再
由于快速成长股一般由于高增长，市场表现形式就是高估值，所以成长股投资，最怕的是双杀。一旦快速成长的基本面发生改变，其双杀带来的损失是巨大的，甚至是不可承受的。如曾经的苏宁、万科等，均面临过这种问题。
不要跟股票谈恋爱。股票是没有感情的，只是一种投资的工具而已，所以千万不要爱上自己投资的股票。
树永远长不上天。不管什么样的快速成长股，不管是3年、5年还是10年连续快速成长，但一定是有成长周期的。识别快速成长股的成长周期，是成长股投资过程中最重要的一件事。一旦快速成长股成长速度快速下降，快速成长的基础发生了改变，作为投资者来说，一定要有充分的危机意识，否则很可能就是空欢喜一场。
第一次系统地思考如何卖出快速成长股问题，也许还不够全面，今后会持续改进。
