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第6章 投资风险识别清单

作者:徒步十公里;发表时间:2013-10-07;

我的简单风险识别清单如下:

1.估值的风险。这是最大的风险,等下单独阐述。

2.新股。对我来说IPO五年以内的都算。新股的风险主要来源于新股往往高定价,以及过往资料不充分。

3.热门股。定价过高的风险。

4.概念股。定价过高或者价值不确定。

5.重组股。价值不确定。

6.频繁交易。决策次数过多,总有一款错误适合你。

7.没有做好长期持有的准备。我在一些股票上的亏钱,和这个风险有关。

8.业绩归因。错误的归因往往埋下了下一个风险。

具体到个股,可能还有些管理层诚信,行业竞争,企业竞争力方面的风险事件,这里就不一一列举了。这个清单基本上是个排除法,芒格说,你要确定你不能做什么,剩下的就是要做的了。当你的清单项目越来越多,成为一个“老飞行员”的时候,胆小是必然的,频繁交易是不可能的。

这些清单项目按照重要性排列,再加上发生概率和风险后果,就可以构成一个完整的风险识别清单,投资者只要严格遵守自己的纪律,通常来说,一般不至于有悲惨的回报。

风险识别还有其他方法,比如假设分析、SWOT分析等等。当你完成完整的风险识别清单后,剩下的风险分析和评估,风险应对,通常就会自然而然浮出水面。比如说风险分析,风险分析大概分成定性和定量两种。

首要的是定性,如果连方向和性质都错了,那剩下的就只能是祈祷上帝保佑运气在你这边,还别说,有时候还真灵,这点比工程领域强多了。在工程领域中,如果一开始的识别和分析就搞错,剩下就只能是等着被老板和客户K。定量分析中我常使用的方法是预期收益率和决策树,这两种方法在工程管理中也会经常使用到。

刚才说到清单中的首要风险是估值风险,评估合理的估值并不容易,所幸如何估值并不是本文的重点。这里我简单阐述一下估值、能力圈、安全边际和护城河这几个概念之间的关系。

如果投资者不能对标的价值做出比较准确的评估,那么这个标的就不在你的能力圈。

如果投资者能对价值做出评估,那么你就能知道当前市场报价有没有安全边际,有多少安全边际。而所谓的护城河概念,是在评估内在价值过程中使用的工具,即如果你估算出的价值是不稳定的,要依赖很多变幻莫测的变量,那么这个标的的护城河可能就是很薄弱的。

本文涉及很多众所周知的概念,我的阐述玄而又玄,纯属瞎掰,如果不喜欢请果断取消关注。

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