原帖链接：http：//xueqiu.com/1876906471/56805122
导语：为何从追涨杀跌到坚定做价值投资？@大洋一生因为工作忙没时间看盘，也不想给券商和基金“打工”，利用自己工程师的优势，通过学习投资大师的方法，他开始写程序，并不断完善自己的投资模型。
坚持3年，虽然总资产增幅仅70%多，不过价值投资的方法，还是让他感觉很安心，“价值投资原理很简单，实践过程很煎熬，但最终一定会成功。因为你总是少数派，会被多数人歧视。但是只要你坚持下来了，那些歧视你的人的钱就会流向你的口袋。”
问：您入市几年了？整体收益如何？
大洋一生：特意翻看了一下第一笔交易记录，2010年4月20日买入第一支股票$泸州老窖（SZ000568）$。刚入市时没有投放多少资金，且基本上都是在追涨杀跌以及阅读各种投资书籍，没有统计收益。
可考的收益是从2012年开始的，这也是我个人开始实践价值投资的开始。从2012年1月1日算起，到现在3年多，沪深300指数上涨38%，我的收益率在72%，自己还算满意。这期间股票仓位一直保持在80%～90%，无杠杆，无做空，没有做大波段，没开户创业板。每年我都把业绩发在雪球上了：2012年＋4%，2013年－8%，2014年＋64%，目前，2015年＋10%。
问：您的收益主要来自哪几只股票或是哪些行业？
大洋一生：目前，仍持有的，盈利最多的是$兴业银行（SH601166）$和$贵州茅台（SH600519）$。兴业第一笔是2010年12月27日，买入价25.46元，比现价还高，但是随着市场看空银行业我越跌越买，到现在平均成本已经很低；茅台是2012年1月买入的，买入后出现塑化剂等一系列利空事件，我不断加仓。虽然，持有时间不如兴业长，但经过今年的暴力牛和闪电熊的洗礼后，两者浮盈差不多。
“横看成岭侧成峰，兴业银行的三次回眸”
问：为何会选兴业银行？
大洋一生：兴业银行，这只股票几乎是伴随我整个投资生涯，我的投资风格从投机，到纯定量价投，再到定量＋定性价投，始终没有放弃过这只股票。
第一笔买入时，我还是个投机分子，不好说是什么买入理由，也许就是当时的KDJ金叉了或者布林线超跌了什么之类。
在我的投资方法变成，定量价值投资后，兴业银行ROE高，增长快，估值低入选我的股票池，并大幅提高了仓位。
我的投资方法增加定性判断后，兴业银行凭借银银平台的网络效应，IT系统的对外渗透，业务的创新能力等形成未来业绩的高确定性，使得其得以继续保留在了我的股票池。随着估值的进一步降低，我将仓位进一步提高。
问：贵州茅台塑化剂风波后股价大幅下滑，您是如何越跌越买的？
大洋一生：茅台第一笔买入成本186元，仓位并不高，大概4%，在当年9月，塑化剂风波发生后，茅台股价连续跳水。到了12月，我个人判断塑化剂超标一事属实，随即下调茅台的估值并卖出一部分，成交价218元。随后茅台股价继续深幅跳水，我又在2013年1月、4月、2014年1月三次加仓并把仓位提升到10%，成交价分别为187元、164元、123元。
如何越跌越买？我是有一个估值系统的。根据每只股票的估值计算一个仓位，一旦股价下跌，估值自然就下跌，计算出来的仓位就上升，于是进行买入操作。买入资金来自现金仓位，如果现金仓位不足，就通过减持确定性排名最低的那只股票来进行换股。
问：能否讲一下，您的工作经历？这对您的投资有什么影响吗？
大洋一生：我是物理系出身，电子专业，从事IT行业。我的工作和投资风牛马不相及，要说对我投资的影响，我觉得有两点：一是理性思维能力，凭借着一些枯燥的物理学和粗浅的哲学功底，对理解索罗斯和芒格这种跨界思想家的思想很有帮助；二是工具开发，我按照我的投资体系自己写了一些程序来分析和估值投资标的，大大降低了分析的工作量。
问：能简要地描述下您的投资成长之路吗？有哪些对您的投资思维改变比较大的事？
大洋一生：第一阶段，投机：主要是追涨杀跌，看技术图形操作；最开始买基金那段时间，以及最开始投资股票那段时间。不能说迷上投机，而是不知道该怎么投资。
第二阶段，定量：2010年的某天，看了王亚伟的专访知道了彼得·林奇。读了林奇的《战胜华尔街》后，又认识了格雷厄姆。读完格雷厄姆的《证券分析》，我知道了股票涨跌的原理，从此走向了价值投资这条路。在这个阶段，我还没有能力研究企业的商业前景，纯粹是从公司历史财务数据进行定量分析，计算一个估值来筛选标的。在买卖点的选择上，此时我还妄图将投机和投资结合起来。也就是现在很多人崇尚的所谓“价值选股，趋势选时”。
第三阶段，定性：这个阶段从2012年就开始逐步形成，并一直在逐年演进。这期间读了很多投资大师的书，如巴菲特、费雪、多尔西、柯林斯、芒格的。这些人的理念使我的投资体系中加入了定性因素。开始研究企业的具体经营，研究护城河，研究成长性，研究内部管理等等。这个阶段我基本上在大仓位上放弃了趋势和投机，开始甄选一些我认为的伟大公司进行更为集中的投资。持有时间大大增长，交易费用大幅下降。也就在这个时期，我才真正战胜了指数。
问：格雷厄姆的《证券分析》对于非专业出身的您是个很难啃的骨头吧？不少分析师也只是崇拜，读过的也不多。知易行难，接触完彼得·林奇和格雷厄姆的著作，您是怎么放弃追涨杀跌的？往价值投资转型也不是一件容易的事。
大洋一生：《证券分析》确实非常难啃，特别是当时我还没什么财会的知识。不过这关系不太大。对于一个投机者来说，只要读懂并认同了其中的主要原理，将是一个质的转变。比如，其中讲的投资和投机的区别；市场价格的形成原理（内在价值＋未来预期＋市场情绪，共同投票产生）；对于垃圾股的投资方法（价格低于净现金的一个折扣）；比如对于内在价值的估算方法（近7年平均EPS的某个倍数）等等，这些都是小学文化就能看懂的，并且是全书最重要的部分。
问：能补充说一下，您是如何从频繁交易的泥淖中走出来的吗？
大洋一生：对于走出频繁交易，我在2012年初统计了一下2011年的换手率，高达555%，交易费用蚕食了当年一半的利润。从那时起，我就将降低换手率纳入了我的目标，2012年的换手率就下降到了143%，后来没统计了，应该都在逐步下降。
放弃追涨杀跌是一个逐步的过程，并不是某一天“Duang”地就变成价值投资了。其实最开始选择走价值投资的道路，只是因为这条路不需要经常看盘，比较适合我这种业余投资者。后来慢慢才意识到，价值投资是唯一正确的道路。
问：研究的时间多了，工作、家庭如何平衡？
大洋一生：炒股还是比较费时间的，价值投资其实也一样。但价值投资的好处就是，起步阶段会很费精力，需要阅读大量书籍、财报、招股书，做大量的计算。但随着阅读量、经验和模型的积累，在股票上需投入的精力会逐步下降。
比如估值，我已经有比较固定的模型和程序，只需要输入代码，估值就自动算出来了；比如读财报，由于很多行业和公司都较为熟悉了，财报的格式以及重点也都熟悉了，读一篇财报或者招股书所花时间就会大幅减少；由于是价值投资，不需要每天研究那些图形，不需要每天都进行重大决策，甚至不需要每天看盘和交易，即使出差在外或者休长假也不会焦虑自己的账户。所以，非职业投资者做价值投资，前几年对工作和家庭是会有较大影响，一旦达到一定积累，就几乎不会有太大影响了。
问：结合您投资思维的转型，您是如何将理念落实到行动上的？
大洋一生：我相信，几乎每个人都无法做到100%按照自己设定的投资方法来进行操作，总会做出一些打破自己投资方法的事情来，然后事后又后悔。因为人不是纯理性的，我们的情绪会支配我们的行为。
我的方法就是尽量把投资方法量化、程序化，让电脑为我决策。电脑是没有情绪的，所以它能比我自己更好地执行我的策略。不会写程序的人，可以借助Excel来做决策。少看价格涨跌，少看账户盈亏情况，少看股评和证券新闻。
问：本次牛市您是如何操作的呢？股灾对您的影响大吗？对您的投资体系和思维有没有起什么影响？
大洋一生：本轮牛市主要靠捂股，不去眼红其他板块的大涨而调仓换股。牛市本来就是轮流涨，总有轮到我的股票涨的那天。票子选对了最终都会跑赢的，阶段性跑输不必在意。遛狗人的预言很好地解释了这个。如果牛市频繁调仓，到头来就会只赚指数不赚钱。
我的账户在牛市上半场，也就是去年下半年，大幅跑赢指数；而在牛市下半场，主要是今年一季度跑输指数，但随着下半年的下跌行情，账户又再次战胜市场。
二季度至今的股灾，使我账户净值从最高点回撤大约20%，但今年依然有10%以上的正收益。因为几乎是一直满仓获取的这个成绩，个人已经满足了。如果给我一个再来一次的机会，我也并不认为5000点时应该抛出，当时估值并不是很高，只是涨得太快，杠杆推升了虚高的成交量，一旦失去杠杆支撑，下跌是难免的。
