我非常清楚地知道自己究竟是如何亏损的，那完全是因为我不顾时节地终年交易，而这种持续交易使我无法遵循我的操盘技术。当我无法依照靠研究和经验所得的操盘手段，却仍然进场赌博时，结局可想而知。我渴望获利，却不知道应该在合适的时间获利。那时，我大概只有22岁，拥有5万美元的资本，但这一大笔钱很快全部亏掉了。从那次以后，我就知道了真正的原因。我有属于自己的一套理论体系，也有应对困难时的补救措施，它们是可以帮助我在操盘过程中发现任何错误的。但是，我最需要的不是这些反思，而是实际操作。
我从纽约回到了家乡。当时，我就意识到自己的生活只剩下一个任务，那就是积累起足够的资金重新回到华尔街！那是全美国唯一一个能让我进行大量交易的地方。等我的操作技术完全正确时，我需要那个地方，同时我也相信，这一天终究会到来。当一个人能够作出正确判断时，他一定可以凭借着坚持他的正确性而得到所想要的东西。
尽管我并不抱多大希望，可我仍然会想方设法地进入空中交易所。只是当时的空中交易所已经少了很多，而且完全是由陌生人经营。有些交易所仍然记得有我这么一个人，他们不愿意给我赚钱的机会，同时也不想让我回来赚钱或是干其他什么事。我把事实真相告诉了他们，说我在纽约把自己从家乡赚到的一切都输得干干净净，现在的我也不像过去那样了；对他们而言，现在让我在交易所里进行交易应该是一个非常明智的选择，他们没有任何的理由不让我参与进来。但他们还是不让我进行交易，至于新开的那些交易所则又不可靠。在那些老板看来，如果有一个客户确信自己一定会猜对，那么，他最多只能交易20股。
那些规模比较庞大的交易所通常能够从常客的钱袋里赚到不少钱。对于我来说，资金是最缺乏的东西，于是我请一个朋友到交易所进行交易。而我只是到里面随便逛逛，看着大家交易。我又一次想方设法地劝说接单员接受我那金额少之又少的单子，哪怕是50股也好，结果仍然被拒绝。于是我和那个朋友设计出了一套暗码，以便在我作出指示的时候使他知道应该买哪只股票，这样的方法只能挣点小钱。没过多久，交易所在接受我朋友的单子时也开始抱怨了。终于在某天，当我朋友想要卖出100股的圣保罗铁路时，他们拒绝进行交易。后来我才知道，是因为一个客户看到了我们两个在外面说话，然后就进去报告给了这家交易所的有关人员。当我朋友走到接单员面前想要卖出那100股圣保罗铁路时，那个接单员说道：“我们不接受任何圣保罗铁路的卖单，所以现在不能接受你的单子。”
“为什么？麦克，这究竟是怎么一回事？”朋友问。
“就是不接卖单，仅此而已。”麦克回答道。
朋友把100块钱递了过去，其实，那是我的100块钱，都是10块钱一张的。朋友说：“难道这些不是钱吗？你看清楚一点，全都在这里。”他设法装出十分气愤的样子，而我则尽量装出事不关己，这时，有很多客户都围拢过来，站在两个互相争吵的人身边。当有人高声说话，或是交易所职员与客户发生争吵时，他们都会这样围观。他们希望看到事件的任何蛛丝马迹，借此了解公司的财务健全程度。
职员麦克是这个交易所里的副经理，他从窗口后面走了出来，来到了我朋友身边，先看了看他，又看了看我，然后慢慢地说道：“真是好笑，太好笑了，你的朋友李文斯顿不在这里的时候，你从来不做任何交易，只是坐在那里看着黑板，一看就是好几个小时，连一句话也不说。可是一旦他走进来，你就突然忙起来，也许你是在为自己进行交易，但在这家公司，你再也不能这样干了，我们不会上李文斯顿给你通风报信的当。”
我的财源就这样被截断了，除掉必要的费用之后，我还是净赚了几百块钱，可我并不知道该如何处理这笔钱，赚到足够钱而重返纽约的需要因此也更加迫切了。我始终肯定自己下一次机会会表现得更好。对于那种愚蠢的操作方法，我现在拥有足够的时间来仔细思考一番，此外，在那个时代，如果你与事实相隔一段距离，那么你往往会更清楚地看清事实真相。对我来说，当务之急就是赚到重返纽约的足够资金。
后来某一天，我在旅馆大厅里同一些旧相识说话，这些人都是这个交易所里固定的交易者，他们谈论最多的就是股市行情。我对他们说，正是由于交易所里的营业员在执行单子时的拙劣方法才使得任何人都无法战胜股市，尤其是像我这样往往用市价进行交易的交易者。有个人问我指的究竟是哪一个营业员。我告诉他：“我指的是全美国最好的营业员。”他仍然在追问我到底是哪些人。看得出来，他根本就不相信我曾经同第一流的经纪商打过交道。
我说：“我指的是纽约证券交易所的所有会员公司。并不是说他们在进行交易的时候粗心大意或者不守诚信，而是说，当你以市价下单买进的时候或是在收到成交回报单之前，你绝对不会知道那只股票究竟要花多少钱。要知道，股票上涨一两点的情形要远比上涨10点或15点的情形多。但由于单子在执行中的问题，外面的交易者不可能抓住这种小涨或小跌的机会。所以，如果空中交易所能让人进行大量交易，我宁可每天都在交易所里交易。”
同我说话的人名叫罗伯斯，他看起来十分友善，可我却从来都没有见过他。他把我拉到一边，询问我是否在其他交易所里进行过交易，我说没有。他说他认识一些公司，而且都是棉花交易所、农产品交易所以及一些比较小的证券交易所会员。那些公司总是十分小心在意，尤其注意委托单的执行情况。他还说，那些公司与纽约证券交易所规模最大的会员公司有着秘密关系，他们能够通过个人的影响力保证一个月做到几十万股的生意，所以，与个别的客户相比，他们的服务要明显好很多。
他还说：“他们真的非常照顾小客户，他们的优势就是做外地业务。对于他们来说，10股和1000股没有什么明显区别，同样会为此花费心力。他们能力极为出众，而且以诚信为本。”
“但是，假如他们付给证券交易所的是正常1/8点佣金，那靠什么赚钱？”
“他们应当付的是1/8点的手续费，可你应该知道的啊。”说着，他对我眨了眨眼睛。
我说：“是，可证券交易所的会员公司也有一件事情不肯做，那就是他们不退佣。证券交易所主管宁愿会员犯下谋杀、纵火和重婚的罪行，也不愿意他们在与外地人做生意时收取比1/8点手续费还低的费用。证券交易所能不能继续生存下去完全取决于会员公司能不能遵守这项规定。”
这个人一定看到过我曾经与证券交易所的人谈过话，因为他对我说：“听我说，每隔一阵子，总会有一家正派的证券交易所会员公司因为违反这条规定而被勒令停业一年，是不是？退佣的方法实在多得数不清，因此不会有人知道。”我的脸上明显带有不信任的表情，而他也很有可能看到了这一点，于是，他又说：“在其他一些业务方面，我们，不，我指的是那些通讯交易所，他们在1/8点的手续费之外另收1/32点的费用。对于这一点，他们的要求总是十分宽松的。除非遇到了非常特殊的情况，或是客户的交易频率比较小，否则，他们从来都不会加收额外的手续费。要不他们就不划算了，是不是这个道理？他们做生意可并不是完全为了自己着想啊。”
到此，我已经知道了这个人是在替一些骗子经纪商招揽生意。
我问他：“你知道哪家交易所比较可靠吗？”
他回答道：“我知道一家全美国最大的经纪公司，我自己就是在那里交易的。他们在美国和加拿大的78个城市设有分公司。他们的生意规模大得难以想象。假如那家公司不守诚信，就不可能年复一年地做着这样的生意，难道不是吗？”
我对他的说法表示赞同，然后问道：“他们也做纽约证券交易所的股票交易吗？”
“当然啦，他们还做大量的场外交易，包括美国或欧洲其他地区的交易。不管是小麦、棉花，还是谷物粮食，他们都做，这样说吧，凡是你可以想象得到的，都在他们的交易范围之内。他们在世界各地都有联络员，而且都是交易所会员，不是用真名参与进来的会员，就是其他的一些秘密会员。”
谈话进行到了这里，我想我该了解的一切都已经很清楚了，但我还是想方设法地诱导他继续说下去。我说：“道理虽然是这样，可这依旧无法改变单子必须有人来执行的事实，在这个世界上，任何人都无法对市场的运行状况作出保证，也没有哪一个人可以保证他报出来的价钱与交易所大厅的实际价格一样。你在这个交易所看到了报价，然后递交了委托单，营业员再把电报拍到纽约去，在这个过程中，你已经损失了许多宝贵时间。所以，对于我来说，最好的办法还是回到纽约去，我宁可把钱亏损在一家可靠的交易所里。”
“我从来也没有听说过什么亏损的事，我们的客户从来都是赚钱的，他们根本就没有亏损的，我可以向你保证这一点。”
“你们的客户？”
“噢，我在这家公司有一些股份，他们对我相当友好，而我也正是靠着他们才赚到钱的，所以，要是我能够给他们介绍一点生意的话，我愿意那样做。如果你愿意，我可以把那里的经理介绍给你认识。”
“那家公司叫什么名字？”我问道。
他把名字告诉了我，我听说过那家公司的名号。他们在几乎所有报纸上都刊登过广告，对大众宣称某些客户正是依靠着他们所提供的关于热门股票的内幕消息才赚到了巨大利润。而这也正是这家公司最为擅长的业务。他们并不是一般的空中交易所，而是买空卖空的对做交易所，声称自己是中规中矩的证券经纪商，可却在单子上搞小动作。他们一直都靠着精心设计的掩饰才使大家相信他们是正经的经纪商并且从事着合法的业务。同时，他们也是这一类公司中最为古老的一种。在那个年代，这种公司就是现如今已经破产的几十家同类经纪商的始祖。他们所采用的一般原则和方法都一样，只不过是在欺骗客户的时候会采用稍有不同的特别手法，这些老伎俩早已过时了，大家都心知肚明，他们改动的只是某些细节而已。
最常见的伎俩就是发布出买进或卖出某只股票的“明牌”，这时，他们会拍上几百封的电报，建议股民立即买进某只股票，接着再拍上几百封的电报。建议另外一些客户卖出这只股票，这种方式是从老式赛马场报冠军“明牌”那里借鉴来的。这样一来，买进和卖出的单子就会一窝蜂地进入到交易所。他们会通过一家可靠的证券交易所会员公司来买进和卖出1000股这只股票，然后，就拿到了一张正常的回报单。如果有哪个家伙不懂礼貌，竟然去怀疑他们，说他们在客户的单子上做了手脚的话，他们就会把这张回报单拿给客户看。
在公司内部他们还成立了可以自由加入的炒作小组，并且把这当成是对客户的最大恩惠，客户们会以书面的形式授权给他们，而他们则以客户的名义和客户的资金，在他们认为最佳判断的指引下替客户们进行操作。在这种情况下，如果客户的资金亏损掉了，即便是最喜欢吵架的客户也想不出一个合法的解决方案。他们会在账面上做多一只股票，然后尽量多地拉进客户与他们一起做多，然后，他们会运用老式空中交易所里的冲洗手段，把几百个客户的那点微薄保证金清洗干净。不管客户是什么人，他们都不会放过，其中妇女、老人和小学教师往往成为了最佳的欺诈对象。
最后，我对这个骗子说：“我对所有的证券经纪商都心存芥蒂，另外我还需要进一步考虑一下。”说完我就离开了他，以免他再继续纠缠下去。
随后，我对那家公司进行了调查，我知道他们一共有几百个客户，尽管欺诈客户事情总会时不时地流传出来，可我却没有发现有哪个客户在获利时没从他们手里拿到钱。因为就没有谁曾经在这家公司获利，当然，除了我以外。就在这个时候，市场的状况似乎对他们越来越有利了，这也意味着假如有一笔交易对他们不利的话，他们很可能就会赖账了。显而易见，这种公司的绝大多数都倒闭了。当时的美国，骗子经纪商倒闭的风潮已经出现过很多次，就如同过去许多家银行都出现过挤兑一样，只要有一家银行倒闭了，那么，其他许多家银行的客户就会恐慌起来，赶紧把存在银行里的钱取出来。如今，美国现在仍然有许多退休了的空中交易所老板。
对于这个骗子所宣传的公司，我并没有听到什么可怕的传闻，只知道他们在做事时总是彻头彻尾地急功近利，另外，我还听说他们并非总是信守诺言。欺骗想要快速致富的傻瓜是他们的特长，而且，他们总是要求客户当面签下书面协议，交易所就可以从容地从客户手中夺走钞票了。
我所认识的一个人告诉过我这样一个故事，他说自己在某一天看到骗子交易所发出了600封电报，建议客户买进某一只股票，随后，又发出600封电报给其他的客户，强烈建议客户卖出同样的股票。
“没错，我知道这个花招。”我说。
