2，一定是保护投资者，尤其是资本市场的投资者，国家救市不是采取关闭期货市场的方式，而是坚持自由市场经济原则，用国家的钱维护资本市场信心，打掉做空势力，防止资金外逃。
中美对比，我们差在哪？首先，金融市场设计必须是完善的，国际化的，具有强大避险对冲功能的，这样的市场才不会在经济危机来临时反向推波助澜，才能起的稳定器作用。中国虽然有股市，但没有外汇市场，股市又缺乏对冲机制，大宗商品市场一般投资者都不能参与，这种市场设计，名曰保护普通投资者，其实是自断手臂——投资者没地方跑，也就无法通过避险对冲来保护缩水极快的资产。美国的企业已经很习惯通过全球市场的期货机制来对冲避险，美国金融机构设计的对冲“金融商品”可以写上千页的书，投资者日常投资都要做对冲保护，遭遇重大风险，各个市场的相互对冲机制立即启动，国家企业的资产负债表不会因为市场价格波动太大而出现重大亏损。我们的现实情况是，国家金融市场制度设计忌讳“对冲”，限制金融期货，统统将其视为“赌博”。企业家群体几乎没有使用虚拟金融市场金融工具避险的经验，即使有些企业有这样的经历，也是长期搁置不用，只有逼急了才想起。一般投资者更惨，他们避险的唯一方式就是割肉、斩仓、止损，结果必然是反向推波助澜，导致股指期货市场一路狂跌。从心理学角度分析，绝大多数股民都是初级操盘手，它们的做法不是反人性的，因为人性一方面是贪婪，一方面就是恐惧，它们应对不确定性的唯一选择，就是恐慌性杀跌。
虚拟金融市场是人民币战略的制高点，中国若想超越美国必须占领这个制高点，要尽快完善市场——而第一步可能是理解市场。虚拟金融市场的最大功能不是融资，更不是赌博，而是避险，这一点要正名。所谓让企业家包括投资者都懂得如何在现代金融市场中游泳，就是要鼓励他们学习现代金融市场的避险功能，掌握避险金融工具。国家要更快的开放与国际市场接轨的虚拟金融市场，同时要积极培育懂得避险的好企业，宣传它们，引导市场。
第七节人民币战略的“急所”是恢复信心
让人民币有序贬值、适度贬值肯定是有利于实体经济复苏的，但贬值过快，打击信心，这是两难。必须考虑实体经济的承受力，更要考虑资本市场，或曰虚拟金融市场对信心的危及。人民币汇率急速贬值，会不会引爆人民币资产急剧贬值，导致地方债危机爆发，商业银行坏账危机卷土重来，不是不得而知，而是应该在模型中有预判——如何防止是关键！
2016年初中国股市随着人民币贬值而暴跌，全球股市随着中国股市暴跌而暴跌，所谓“股汇双杀”犹如洪水泛滥，第三次股灾发生，其冲击波不仅波及中国香港，而且波及全球新兴市场经济国家，包括很多发达国家。不是中国股民没有信心，全世界对中国经济都画问号。虽然中国央行在香港阻击做空人民币汇率的外资初战告捷，但随后第三次股灾爆发使我无法为这一战役点赞，相反，我仍然担心索罗斯是不是还要再来。
恢复信心是急所，汇率是关键，为什么？全世界都看着中国！现在谁都知道，中国经济是存在巨大隐患的；谁都知道，中国政府在处理虚拟金融市场方面缺乏经验；虽然，政府一直强调：“政策储备很充足，有的是弹药”。
2016年，经济危机包括金融危机已经不是在敲门，而是进门了！多年积累的问题，包括严重的产能过剩，极高的（大宗商品和房地产）库存，已经难以为继的地方债，都在冲击金融市场尤其是商业银行；过去多年，中国内地高利贷泛滥，由于利差驱使，大量企业尤其是房地产企业靠借外债生存，如果人民币汇率急剧贬值，外币集体升值，这些企业就要倒闭。
2016年初很多经济学家都已经转向悲观，股评家更是悲观，更危险的“炸弹”可能在房地产，全中国已经没有专家敢说房价上涨了，相反，极大的忧虑笼罩在市场。
现在，中国国民资产的70%左右体现为房地产资产，房价涨跌牵动亿万家庭。中国老百姓有着全球第一的房产偏好，他们虽然绝大多数并不富裕，但几乎所有人都有房产，为什么？被通货膨胀吓怕了，被高房价吓怕了。而趋势一旦逆转，很少人反应过来。
股市事关信心，房地产更可能打击信心。为什么？因为股民只有几千万，房地产业主却有几亿！有人很悲观，预言到2017年底，中国老百姓的房产，全部归零，怎么这样悲观？拿股市类比，拿宏观经济类比。
我连续发表文章，驳斥这样的歪论。我首先问：2016——2017年的宏观经济增速最低的多少？主张房地产财富“归零”的人预言：2016——2017年中国的GDP最低5%，我指出：不可能！宏观经济指标具有极大的关联性，货币流量在2016年1月份为贷款增长近2万亿，M2维持在14%以上，相对应的GDP不可能到5%，除非大量贷款成为坏账！再看改革，看一带一路，看各地上报的基本建设项目，我可以预期，7%是底线！还要看房地产政策，中国政府与老百姓没有仇，不可能置老百姓的财富于不顾。房价会稳定，所谓“找不到买主，贱卖都没有人接盘”，那是胡说八道。
人民币战略的急所是恢复信心，包括股市信心，房地产市场的信心，以及宏观经济的信心，要防止股市崩盘，防止房地产市场硬着陆，防止实体经济整体亏损。
很多人对供给侧改革理论怀疑，认为既然是痛下杀手，倒闭的企业会有一大堆；既然不会放水，货币政策就不能为宏观经济企稳保驾护航。这些观点也要修正。谁说供给侧改革只是痛下杀手，一带一路计划将盘活很多产能过剩企业，新的创新创业正在兴起，我注意到，产能过剩最严重的钢铁行业已经在2016年1月份出现转机，价格悄悄地回升，如果一带一路计划开始实施，钢铁行业将整体复苏，同时也会带动其他行业复苏；谁说供给侧改革就是不放水？2016年1月贷款增长近2万亿，不是放水！
供给侧改革主张精准放水，一带一路需要流动性，必须保证，亚投行与人民币走出去都需要资金支持，必须保证，财政已经放水，中国央行怎么可能不放水。其实，高层已经通过行动在告诉市场：供给侧改革不是容忍经济下滑的“遮羞布”，也不是紧缩。全面宽松肯定是不对的，但适度刺激是必须的，所谓“维持不切实际地高增长”那是“彼一时”，现在是“此一时”，人民币战略的主基调是稳增长、保增长，货币政策要跟上，必须定向刺激——定向宽松。
人民币汇率需要继续贬值，但不存在大幅度贬值的空间——2015年8月11日至2016年1月29日，人民币汇率离岸价已经贬值10%，这是一条红杠，事关人民币的脸面，在岸人民币汇率目标位差不多就在这条红杠附近。
稳住信心与实际操作关联性很高，一味地靠出售外汇储备来保住高估的汇率，当然不行，因为子弹不多，一味地“死守”，将演绎成不得不贬值，不得不大幅度贬值。要转变思路，依靠货币政策调控。但宏观经济没有企稳，降准、降息都有麻烦。因此，人民币战略的顺序应该是：先稳住虚拟金融市场，稳住房地产，稳住信心，待一带一路计划启动，宏观经济新的增长点出现，再继续调整汇率。目前，要发出人民币汇率基本调整到位的信号！
稳住信心，不仅是对内，对外更重要！很长时间以来，人民币都是国际社会的榜样——汇率波动性很低，中长期升值趋势明确；现在要逆转了，中国企业受不了，国际社会也要适应，方星海讲未来中国资本市场将大幅度波动，包括人民币汇率，其实就是对国际社会打招呼。既然人民币要国际化，就要像所有的国际化货币一样，随着市场波动，保持与其他货币差不多的波动率，10%不算太多！
必须看到，全球经济信心在2008年以后一直处于不稳定中，中国经济能够率先稳住，对全球经济影响很大，这也是人民币战略的组成部分。人民币在国际货币中是后来者，怎样后来居上，必须有精彩亮相，2016年很关键。
同时，中国政府也要亮剑，展示我们对抗恶意做空、恶意做多的能力，随时捍卫“以经济基本面为轴心的汇率波动空间”，防止大起大落，暴涨暴跌。要多用市场的方法，少有强行干预，多做提前预判，微调，避免被动，不能不调。
2016年10月1日很关键，我们既要保证这一天国际货币基金组织投票能够通过，还要预想人民币真要国际化了，汇率真要由市场决定了，有管理的自由浮动汇率制要来了，我们能不能应对？预案与模型，有没有包括中国境内的人民币市场！现在欧美各国并没有施压中国必须建立人民币交易市场，那是它们留了一手！中国没有这样的市场，它们建立在境外人民币汇率市场就有“市场”！它们就可以通过离岸人民币汇率影响中国境内的人民币汇率，进而影响中国企业对宏观经济运行的信心。SDR已经全票通过，给人民币发了入场券，那仅仅是第一步，我们要看出多几步，防患于未然。
