（三）发现一个资本的存在
资本不论软硬都是创造财富的要素，那么，创业投资就是按照具体项目来组织所需要素，这就叫创业投资。迄今为止没人不是这样来认识、理解与实践的。我也曾这样认识、理解和实践。然而，实践—认识，实践与认识的反复，成功—失败，成功与失败的交织，经验—直觉，经验与直觉的重合，一个项目一个项目地追究，一个过程一个过程地挖掘，层层剥皮追问到底，问到不能再问下去的地步，使我发现了另外一种资本。
1.事实的启示
在我十年自主创业的历程中干了五个项目，死掉的不是缺少资金，活下来的也不是资金充裕。1992年我与台湾宏伟公司合作生产强化固体燃料，干了半年一败涂地，100万没了。两个月后我另起炉灶，投资5万2个月收回，月净利润3万元。100万干灭火了，5万干起来了。为什么？
多少失败的企业是因为缺钱吗？中关村一家初创的公司，拥有一项填补空白的技术，争取到了科技部创新鼓励基金200万，还得到了几百万股金。闹腾了半年，产品没弄出来散伙了之。那么多亏损倒闭的国企是缺少资金吗？银行呆死账和从股市圈去的钱多少个万亿呀！还不是照旧亏损，倒闭，摘牌，蒸发。
多少成功的企业是因为有钱吗？《美利坚合众国演义》讲了100家企业的发家史：摩根、洛克菲勒、福特、通用电器等个个都是从小做起。松下幸之助是年轻时身体不好不能上班，不得不在家里做电器开关。中国人从当年的晋商到今天的浙商，从李嘉诚、王永庆到今天的胡润排行榜，哪有一个不是白手起家？没有例外的事实证明：决定创业成败的首先不是、主要不是资金，起决定作用的更不是资金。
2.对成败的透析
这是在追究成败的终极原因中得到的启示：任何创业的结果都是成功与失败的混合。这样说是不是很荒唐？不！绝对不荒唐。理由是：判断成败，不同标准会有不同结论。即便是用了一个标准，失败的企业，在创业进程中的某个方面某个环节也是成功的，在它失败的结果中事实上包含着许多成功的因素。成功的企业，它通向成功的路上必然经历了许多失败，在目前成功的结果中可能潜藏着许多失败的因子。
这说明什么？它说明：任何一项投资，任何一次创业，任何一个企业，在任何时候，都同时存在一个既决定成功又决定失败的东西。这个东西是什么呢？
3.在关键中觉悟
但凡谈论创业、企业、投资，使用频率最高的词莫过于“关键”。你能说哪个不是关键？市场不关键吗？技术不关键吗？功能不关键吗？质量不关键吗？人才不关键吗？管理不关键吗？成本不关键吗？核心竞争力不关键吗？老板素质不关键吗？企业文化不关键吗？现金流不关键吗？决策不关键吗？
比如营销是关键？可销售的背后是产品的质量和功能。那好，质量功能是关键？可质量功能的背后是技术成熟程度和工艺条件，是装备水平和人的素质等等。营销的基础还有价格，价格的背后是成本，成本的背后是方方面面，点点滴滴。企业是个系统，在整体中寻找关键是思想路线的错误，认定其中某个是关键是思维不彻底的表现，罗列或认定创业或做企业有多少个关键，等于什么都没说。
真正的关键是什么？关键之多就迫使人去思考去求真。既然都是关键，可以肯定都不是关键，这是结论一。既然都不是关键，就一定有一个真正的关键，这是结论二。那么，这个真正的关键究竟是什么呢？
（四）灵魂资本的显现
从创业投资的过程看，成功与失败始终是相互融合的过程。成功与失败是过程的断面，是多种因素在一个时空点的集合而产生的现象。所以成与败都不具有独立性，因此也就都不具有永恒性。不具有独立性与永恒性说明什么？说明成与败本身不具有自主性和真实性。不具有自主性和真实性又说明什么？说明它一定是被决定的事情，决定性因素必定在这个过程之外。
再从创业投资的要素看，谈论创业成败的关键，都是企业存在的要素。罗列了这么多关键却都不是关键，证明着真正关键的存在，隐示着这个真正的关键只能在“要素”之外。这样，思路被理性引导必然指向另一个出口：企业从无到有，自始至终都被一个外部力量决定着。
它是一个深藏不露的幽灵。事实的启发，成败的透析，关键的觉悟，把我的思维引向过程与要素之外。一个“创”字，把“业”与这个行为的主体“人”连接起来，人的灵性就渗透到“业”中，“业”就成为人的灵性的载体。这样：
——是“灵”决定“业”的一切：存在、配置、组合、效能。
——是“灵”赋予“业”以生命：孕育、出生、发育、成长。
——是“灵”决定“业”的过程：寻根、模拟，运转、渗透。
——是“灵”决定“业”的结果：成功、失败、生存、死亡。
我把这个深藏不露又无处不在的“幽灵”，也就是创业投资中的“资”，叫做资本灵魂或灵魂资本。
创业，当然不能排除资本要素。但是，从时间顺序上首先不是资本要素；从重要程度上主要不是资本要素；从对投资成败的决定作用上则完全不是资本要素，而是资本的灵魂即灵魂资本。
（五）灵魂资本的定义
它是最具资本性质的真实存在。它是创造性整合资源的资格；通透和把握项目的能力；理解和运用创业特殊规律的本领。
从灵魂资本的本质来理解：
首先，它是最具有资本性质的资本。对于财富增加与财富创造而言，它是最具有“资本”性质的资本。以往多种形态的资本都不具有这个属性，它们对灵魂资本而言表现为要素形态的资本。因为离开灵魂资本，什么就是什么而不是别的什么。机器就是机器，技术就是技术，信息就是信息。
其次，它是一个真实而隐蔽的存在。它是一个真实存在。它不同于任何其他形式的资本，是看不见摸不到没有外在形态的资本。它是真真切切存在于创业投资的全过程之中，深藏不露却可以被人感觉得到的那种“灵”。
最后，它是一个独立而特殊的存在。它是一个独立存在，是独立要素资本之外，超越要素资本之上，渗透要素资本之内，对要素资本起统领主导作用的一个独立的存在。它是全部要素资本的“魂”。
再从灵魂资本的内涵来理解。
首先，创造性整合资源的资格。一般性地把项目所需资源相加是简单的资源组合。整合是创造的功力：是发现资源要素之间别人没发现的某种联系；是发现某些现有资源的新功能新用途；是发现在现有产品功能中的缺陷与不足；是把看似不相关的资源进行复合而产生的新效用；是把各自独立的利益关系联系在一起而产生的新利润点；是把自己可借助的各种优势集中在一点实现某种市场突破；是在成长中的产业链中找到缝隙与薄弱环节；是对潜在的具有商业价值的元素的挖掘改造提炼；是在开阔眼界提升视角的前提下探索新模式新业态新手法；是对社会发展趋势与必然走向的敏感；等等。
其次，通透和把握项目的能力。通透，是由此至彼中无阻隔以达，是穿过所及至全至遍至彻底以晓，就是对认识对象达到全面彻底的通晓。通透对象是项目，要知道它的来龙去脉与产生的根据；要通过解剖发现它的内部构成；要对其中要素及相关因素逐一考察；要在发现其构成之间的关系中找到最关键的部分；要通过探索实现对关键的理解；要通过最小规模的动态模拟知道要素由静止到运动、孤立到联合的状况；要设置必要的试验程序达到能够把握的程度。通透而必胜。没有通透就一定没有成功。只有通透才能发现切入项目的门径，看清运作需要的过程。只有通透才能使复杂变得简单，抓住生存的关键。只有通透才能知道需要资金的数量，及如何渐次投入使用。只有通透才能知道目标市场与通路，才能预见项目的前景。只有通透才能使项目的一切得以显露，才能底气充足、目标坚定，全力以赴、不遗余力，一门心思、一干到底。
最后，理解和运用规律的本领。我把创业规律概括为三大基本规律。一是基本问题的“魂”与“根”；二是基本过程的“选项—模拟—运转”；三是基本矛盾的“创业者能力与创业实践”。创业规律是灵魂资本内涵的最高概括。
（六）“F”对要素资本的作用
F是怎样对要素资本发挥作用的呢？老子讲“万物负阴而抱阳，冲气以为和”。我用“冲合”来解释。
“冲合”的主体、对象和内容。创业者好比是茶壶，是“冲合”主体；项目好比是杯子，装着项目要素茶、冰糖、菊花，是“冲合”对象；F好比是水，是创业人的智慧，是“冲合”的内容。“冲合”，就是人通过F对要素发力、释放能量。作用的结果：水作为一种介质以其自身的冲击力、温度、时间等一起，使要素相遇而合，生化成新的结构体。
“冲合”的对象。“冲合”的行为主体是创业者，是F的承载体。“冲合”的对象是要素资本。在主体与对象之间，是“冲合”的内容——F。F是作为“冲合”中的一种“力”作用于对象。这里，“冲合”的对象，广义上存在于自然界与人类社会的特定环境条件和物质条件，是人类文明的沉淀和积累，狭义上是具体的创业项目所要求的那些资源与资本要素，是特定的软资本和硬资本之和。
“冲合”的作用。F注入资本要素并赋予物质要素以生命的灵魂，F是生化资本要素和谐的一种力量。这是一种力的作用，是创业者通过F向资本要素发力，释放的能量。这种能量就是整合资本要素的能力，融合资本优势的能力，在整合融合的过程中艺术般地创造能力。这种能量类似化学反应中的温度、压力和媒介物。有了它，就能够改变两种不同分子的结构，就能够化合而成一种新的物质。
“冲合”的过程。冲合的过程是对要素的提升和优化。各种资本要素以其性质、功能的差异而各不相同。要融合它们，必然产生由差异引起的摩擦、碰撞、不合作、不兼容，甚至激烈的冲突。然而，正是这样的过程才是结构重建的条件，即要素之间的汇聚、融化、补充、渗透的条件。如果站在已经建立起来的新结构的角度看，这一过程正是对冲合对象的优化和提升，也是对要素成分的选择、分离，即优质的提纯与劣质的淘汰。
“冲合”的结果。冲合是诸多要素之间相遇而合而生化成新的统一体，生化为新的结构形式，生化出有灵魂的企业实体。它本身即是一种创造过程。创造是投资的高境界，而冲合的思维与冲合的实践，是撞击出创造火花的燧石，是创造得以发生的源泉。这是因为，任何创造都必定根植于已有的历史，即人类文明的积淀，对要素对象的选择、取舍、排列、组合，这不正是一个新的生命诞生的过程吗？
“冲合”的必然。冲合即创造。“冲合”源于要素本身所具有的“合”的天然基因，即天地万物具有源于自然的“和”的内在倾向。这犹如天地之和生万物：物理和数学之和——计算机，化学和生物之和——基因工程，男女之和——生孩子。从科学的发现到新事物的产生无一不是天地万物具有“和”的内在倾向所致。从这个意义上，由冲合引发的创造，正是对自然积极和自觉的顺应，正是对人类文明的采集和利用。这是人与社会，人与自然相互关系的最根本之点。
所以，用“冲合”的观点来理解F资本对要素资本的作用，证明了F对要素的“冲合”是企业生命孕化的根据，是企业生命力永恒的源泉，是决定投资成败的决定性因素。
（七）“F”对创业的意义
F告诉我们：什么是真正的资本，创业投资是要投入一种什么“资本”？由此产生对投资实践的全新理解。
与硬资本的区别。物质作为资本的性质是外在的明显的，而F资本作为资本的性质是潜在的不明显的。物质资本本身并没有增值的本事，相反在时光的打磨下价值趋向零。F本身具有增值的巨大潜力，在运用中价值非但不会消失，相反会趋向于无穷大。对财富创造和增加而言，F是最具有资本性质的资本。
与软资本的区别。任何形式的软资本，不论是技术、信息还是知识，其本身都不具有增加财富的能力，都不是现实的可增值的资本，对价值的增加而言都只是一种要素，即以要素或资源形式存在的资本，是潜在的、可能的、将来时的资本。而F是超越软资本之上的资本，是统领和驾驭包括软资本在内的一切资本形式的资本。作为要素的软资本，只有在F介入时才是现实的、能够产生价值的资本。没有F的参与，知识就是知识，机器就是机器——而不是资本。
