从公式可以看出，净现金流量越大，投资回收期越短。如果投资回收期少于或等于可以接受的时期（据类似项目的经验得出），那么此项目从财务上就是可接受的。就酒店的投资回收期来讲，一般为6至7年，因为这时恰好是酒店设备的更新期，如果这时投资还未收回，势必会影响投资者再投资的信心。从国际上来看，最快的4年便可收回。伴随着我国改革开放的不断深入，我国兴建了大批的中外合资酒店，其合作期一般在10年至20年间，如果投资回收期少于合作期的2/3，便是有利可图的。
从投资回收期的计算公式中不难发现，分母部分包括了折旧额。如果折旧额越大，那么投资回收期就越短，从这个意义上说投资回收期在一定程度上考虑了投资的风险。投资回收期越短，说明其风险越小，投资的经济效益越好。
例：某酒店欲购置新型制冷设备，投资为55万元，运费1500元，安装费2000元，预计可用8年，投资后每年增加收入30万元，增加费用15万元，所得税率33%，预测投资回收期是多少年？
根据上述资料计算如下：
总投资额=550000+1500+2000=553500（元）
年折旧额==69187．5（元）
净现金流量=（300000―150000―69187．5）×（1－33%）＋69187．5＝123331．87（元）
投资回收期==4．5（年）
该项投资额只需要4．5年便可收回。如果是对一项投资方案进行评价，可将计算结果与标准回收期进行比较，小于标准回收期的在财务上就是可以接受的；如果是对多项方案进行比较筛选，那么就选投资回收期最短的方案进行实施。
运用投资回收期指标进行财务评价，其优点在于计算简单，反映问题比较直观，能够提供偿还投资的大致情形；其缺点在于没有考虑货币的时间价值，也没有考虑回收期后的现金流入量。
2．投资利润率。
投资利润率是指年度利润与投资额的比率，它反映单位投资每年可创造的利润额，其计算公式为：
投资利润率=×100%
如果计算出来的利润率高于现行市场资金利率，那么此方案就是可行的，反之则是不可行的。
例：某酒店投资400万元，正常年度销售利润为120万元，如果现行资金市场利率为18%，则：
投资利润率=×100%=30%
即每百元投资每年可创造30元的利润，高于现行资金市场利率，该项投资从财务上是可行的。
投资利润率这一指标同样没有考虑货币的时间价值，而且也难以确定具有代表性的正常年份。所以要对投资方案的经济可行性作出正确的评价，还必须运用动态指标。
二、动态指标。
动态指标是指考虑货币的时间价值，把现金流量统一换算到某期再进行计算的指标。通常采用的动态指标主要有净现值和内部收益率两项。
1．净现值。
净现值，是指投资项目的未来净现金流入量总现值与现金流出量总现值的差额。该指标是评价投资项目是否可行的重要指标。由于投资项目的支出和收入发生在不同的时间，这就需要考虑货币的时间价值，用一定的折现率（贴现率）将它们都折算成同一时点上的数值，即现值，这样才能准确地将支出与收入进行分析对比，从而对投资效果进行准确的测算。净现值计算公式为：
净现值=未来现金流入量的现值一原始投资的现值。
净现值的计算步骤为：
①确定投资项目各年的净现金流量；
②选择适当的折现率（一般为资金市场中长期贷款利率），通过查表确定投资项目各年的贴现系数；
③将各年的净现金流量乘以相应的贴现系数求出其现值；
④将各年的净现金流量现值加以汇总，便可得出投资项目的净现值。
计算出来的净现值无非有以下三种结果：
①NPV=0，说明该投资方案的盈利率正好等于折现率，从财务上说是“合格”项目，但是一个边缘项目。
②NPV＞0，说明该投资方案的盈利率大于折现率，从财务上说是“合格”项目，可以接受此方案。
③NPV＜0，说明该投资方案的盈利率达不到折现率水平，从财务上说是“不合格”项目，此方案应被舍弃。
由此可见，运用净现值法进行投资项目财务评价时，主要是看净现值的大小。净现值越大，说明收入与支出的差额越大，经济效益越好。如果有若干个方案可供选择，那么应该选择净现值最大的方案。从数量上增加现金的流入量或是从时间上提前实现现金的流入都可以增大净现值。
净现值只是一个项目净利润绝对值的一个标志，很可能出现这样的情况：即净现值大的项目投资支出也大。为此在进行比较选择方案时，我们可以借助于净现值比率这一指标来进行分析。
净现值比率是指投资项目净现值与全部投资额之比，亦即单位投资额能获得的净现值。其计算公式为：
净现值比率=
例：有两个不同的投资方案，甲方案投资额为15万元，净现值为10万元，则该净现值比率为：
净现值比率==0．67。
乙方案投资额为12．5万元，净现值为9万元，则净现值比率为：
净现值比率==0．72。
从计算结果可以看出，甲方案净现值绝对额比乙方案大，但同时其投资额也比乙方案多，用净现值比较，毫无疑问应选择甲方案。但如果用收益率来比较的话，则应选择乙方案，因为其净现值比率高于甲方案，说明乙方案单位净现值的产出高于甲方案。由此可见，在投资额不等的情况下，用净现值比率作为分析评价投资项目的补充指标是十分必要的。
净现值法的优缺点。
净现值指标的优点在于它考虑了货币的时间价值，并且能够反映出投资项目可获得的收益额；其缺点在于不能反映投资利润率的高低，特别是在投资额不等的几个方案进行比较时，仅看净现值绝对数是很难作出正确评价的，因此必须结合其他方法综合运用。
2．内部收益率。
内部收益率，就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算，直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。
内部收益率法的计算步骤。
①在计算净现值的基础上，如果净现值是正值，就要采用这个净现值计算中更高的折现率来测算，直到测算的净现值正值近于零。
②再继续提高折现率，直到测算出一个净现值为负值。如果负值过大，就降低折现率后再测算到接近于零的负值。
③根据接近于零的相邻正负两个净现值的折现率，用线性插值法求得内部收益率。
内部收益率法的优缺点。
内部收益率法的优点是能够把项目寿命期内的收益与其投资总额联系起来，指出这个项目的收益率，便于将它同行业基准投资收益率对比，确定这个项目是否值得建设。使用借款进行建设，在借款条件（主要是利率）还不很明确时，内部收益率法可以避开借款条件，先求得内部收益率，作为可以接受借款利率的高限。但内部收益率表现的是比率，不是绝对值，一个内部收益率较低的方案，可能由于其规模较大而有较大的净现值，因而更值得建设。所以在各个方案选比时，必须将内部收益率与净现值结合起来考虑。
三、在资金有限的条件下固定资产投资决策分析。
如果酒店餐饮业可供利用的资源是无限的（如资金、技术、人才等），尤其是资金来源的无限性，那么这些项目都可以采纳。但在现实生活中，并非所有合格的项目都能实施，因为资金来源是有限的，特别是在需要用借款来进行投资的时候，其决策的空间会进一步缩小。因而在进行固定资产投资决策时，一定要结合资金的约束条件来考虑各备选方案的取舍，以充分利用资金，提高投资收益。
例：某酒店现有资金55万元可用于投资，现有四个可供选择的备选方案，酒店全部资金成本为10%。
投资的备选方案表。
投资方案。
投资额（万元）
内部收益率。
收益顺序。
甲。
20。
45%。
1。
乙。
20。
30%。
2。
丙。
10。
25%。
3。
丁。
15。
20%。
4。
从内部收益率与资金成本的比较看，这四个方案都是可行的，但酒店现只有60万元资金，不足以同时进行四项投资，需从中进行筛选。筛选的原则是保留内部收益率高的项目且在资金预算线内的项目。本例中甲、乙两方案都是可行的，共耗用资金40万元，还余15万元，可在丙、丁两方案中进行选择。若选择收益率较低的丁方案，则资金可得到充分利用，若选择收益率较高的丙方案，则资金没有得到充分利用，尚余5万元可存入银行（银行存款利率为7%）。
由于酒店餐饮业资金来源的有限性，常使酒店在需要购置固定资产时不能如愿似偿，有时甚至会因此失去许多机会。因此，有的酒店便寻求其他途径，如通过租赁业务解决固定资产投资所面临的资金短缺问题。像融资性租赁既满足了经营活动对固定资产的需要，又解决了资金的短暂不足，但是租赁费往往较高。相对于购买固定资产来说，哪种方案更经济合理，需要将两种方案的净现值分别计算出来加以比较，从中选择净现值大的方案。如果是用借款来购买，则还要比较借款成本与租赁费哪个更少，支出更少的方案便是最佳方案。
(第五节）合理规避投资风险。
一、投资风险概念。
投资风险，是指一项投资所取得的结果和原期望结果的差异性。对大多数投资活动来说，都存在一个风险问题，只是风险程度不同而已。固定资产投资是一项长期投资活动，涉及的时间较长，从财务部门来讲要对未来各个时期的现金流量作出准确的估计是比较困难的。因为未来存在着各种不确定因素，某些因素的变化往往会直接引起投资效果的变化。甚至某些在投资决策时认为可行的方案，投入实施以后会由于某些因素的变化而变成不可行的。所以任何一项投资决策都会承担风险，为了使这种风险减小到最低程度，需要进行投资风险的分析和管理。
酒店固定资产投资的风险相对于其他行业来讲更大。因为酒店的产品是凭借各种设备设施提供的一种服务，它是不可贮存的，一旦投资决策失误或旅游市场需求发生变化都会使酒店的产品销售受阻，使预期的投资效益无法实现，甚至亏本倒闭。由此可见，酒店的投资风险是很大的，只有加强投资的风险管理，才能降低风险带来的损失，提高投资的经济效益。
二、投资风险的衡量。
衡量投资风险的大小，可以用风险率指标。风险率是标准离差率与风险价值系数的乘积。标准离差率是标准离差与期望利润之间的比率；风险价值系数一般由投资者主观决定，愿冒风险以追求高额利润的投资者可以将风险价值系数取值偏小，否则可以取值偏大。风险率计算出来后和银行贷款利率相加，所得之和如果小于投资利润率，那么方案是可行的，否则是不可行的。
三、酒店投资风险的处理对策。
酒店的投资风险是不可避免的。伴随着投资风险的加大，投资者对投资的预期收益率也在提高，以期以较高的收益率来补偿较大的风险。在投资收益与风险的相互补偿关系中，投资风险管理的目的在于追求在特定风险条件下的投资收益的最大化或风险的最小化。
投资风险是由酒店未来内外环境变化的若干不确定因素引起的，这些因素主要包括：政治经济形势的变化、客源市场需求的变化、资金市场的变化、经营状况的变化及竞争对手的实力的变化等。一般来说投资风险有两种，一种是系统风险，又称市场风险，是指酒店本身无法避免的风险，它是所有企业共同面临的风险，如物价上涨、经济不景气、高利率及自然灾害等，这种风险是不可抵消的风险。另一种是非系统风险，又称企业风险，是指由于经营不善、法律纠纷、财务失败等一系列涉及具体企业的意外事件的可能性，根据风险产生的原因不同，采取不同的对策处理。一般来说应注意如下几方面：
1．进行投资前的充分的可行性分析。
投资前的可行性分析一定要认真去做，从宏观方面要认真研究国家的政治经济形势、产业发展政策及产业发展动态、货币金融政策的变化等；从微观方面要研究和掌握客源市场发展变动趋势、需求结构变化趋势、市场占有率的数量与质量变化、价格走势、预期利润率等，通过认真的分析与预测，寻求到良好的投资环境，把握投资机会，为投资风险的降低奠定基础。
2．正确地运用组合投资降低风险。
将若干不同类型的单项投资组合成一项总投资，使个别投资风险组合起来，构成投资组合的整体风险，通过投资多样化以分散风险。但是从另一方面看，投资多样化也需慎用，弄不好不仅不能降低风险，反而会增大风险。因此在准备投资多样化时，要了解自身具备的多样化投资的条件和外部环境，避免陷入另一种风险之中。
3．对选定的投资项目要进行经济与技术的配套分析。
既要追求技术上的先进性，又要保证经济上的节约性。处理好两者之间的辩证关系，既要避免只求经济上的节约而形成投资后的技术滞后，发挥不了作用，又要避免只求技术上的先进而不适用，造成投资的不经济和浪费。这两者关系处理不好，都会对投资风险带来影响。
4．加强管理，提高投资的收益性。
对已确定的投资项目，要严格管理，实行投资项目目标责任制。对投资项目的全过程进行有效的控制，尤其是培训相关人员树立财务意识，提高决策的科学性和经营、管理的水平，努力增加效益，这是降低投资风险的根本所在。
(第六节）编制酒店财务预算。
一、财务预算的含义。
酒店餐饮业的预算是利用货币量度对酒店某个时期的全部经济活动正式计划的数量反映。财务预算是对酒店餐饮业未来某个时期财务报表所列项目的计划的一种数量反映。财务预算的含义包括以下内容：
1．财务预算是用数量形式反映出来的正式计划。
2．预算所反映的是未来时期的经营活动和财务状况。
所以酒店餐饮业预算应表明其在未来某一特定时期内实施某些行动所获取的预期财务成果。
3．酒店餐饮业财务预算作为总预算或全面预算是由各部门的预算汇总而成的。
4．财务预算以财务预测为前提，二者既有联系又有区别，只有作出正确的预测，才有可能作出正确的预算。
如果从更准确的含义说，二者是有区别的。财务预测主要是估量未来一定时期内企业某些经济情况和经济活动将会发生什么变化，而财务预算则是在财务预测的基础上，为实现酒店餐饮业目标而编制的用数量形式反映的正式计划，是企业控制的依据和考核的标准。
二、财务预算的编制。
